●2007年,歐洲投資銀行發(fā)行了全球首只綠色債券,名為“氣候意識(shí)債券”。伴隨各國環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展意識(shí)的逐步提高,全球綠色債券市場發(fā)展迅速,2015年發(fā)行量超過400億美元,發(fā)行人涵蓋政府、多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)、銀行和企業(yè)等。 |
●民營企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,希望今后綠色金融能夠更加回歸本質(zhì),更加關(guān)注所支持的項(xiàng)目是否真正綠色,而不是僅僅受限于企業(yè)的所有制形式,將能夠更充分發(fā)揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用,促進(jìn)綠色發(fā)展。
近一年來,綠色債券在我國債券市場上表現(xiàn)搶眼,成為企業(yè)特別是環(huán)保企業(yè)有力的融資工具。今年8月,北控水務(wù)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“北控水務(wù)”)發(fā)行綠色熊貓債;隨后,博天環(huán)境集團(tuán)有限公司(以下簡稱“博天環(huán)境”)、北京清新環(huán)境技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“清新環(huán)境”)、中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司(以下簡稱“中節(jié)能”)等環(huán)保企業(yè),都陸續(xù)獲批發(fā)行綠色債券。
這些環(huán)保企業(yè)發(fā)行綠色債券一方面為企業(yè)融資拓寬渠道,另一方面也為節(jié)能、環(huán)保等綠色項(xiàng)目的加速落地提供了資金支持。當(dāng)前,我國綠色債券發(fā)行趨勢逐漸顯現(xiàn),從今年年初至9月,我國境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1127.9億元,占同期全球綠色債券發(fā)行量的36%。中國已成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。這也為環(huán)保企業(yè)籌集資金,鼓勵(lì)環(huán)保等綠色項(xiàng)目建設(shè)預(yù)留了更大空間。
政策支持:綠色債券初長成
中國綠色產(chǎn)業(yè)的年融資缺口達(dá)1.7萬億元以上,若30%以債券形式融資,且其中50%為綠色債券,那么綠色債券的年需求量將在2550億元左右
記者了解到,綠色債券是近年來國際上新興的債券品種,主要為環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展和應(yīng)對(duì)氣候變化等綠色項(xiàng)目提供資金支持,無論是從全球看,還是在我國,它都可以被看作還處于“幼兒期”。
在我國,尚屬新生事物的綠色債券已獲得不少政策支持。去年年底,中國人民銀行和國家發(fā)改委分別出臺(tái)了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》,對(duì)綠色債券的項(xiàng)目分類進(jìn)行了界定。目前,國內(nèi)對(duì)綠色債券的項(xiàng)目分類基本以這兩份文件為基礎(chǔ)。
今年8月,中國人民銀行、財(cái)政部、國家發(fā)改委、環(huán)境保護(hù)部等七部委聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》,意見明確要建立和完善我國統(tǒng)一的綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn),明確發(fā)行綠色債券的信息披露要求和監(jiān)管安排等。支持符合條件的機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券和相關(guān)產(chǎn)品,提高核準(zhǔn)(備案)效率。同時(shí),采取措施降低綠色債券的融資成本。
同時(shí),企業(yè)的大規(guī)模投融資需求也讓綠色債券發(fā)展恰逢其時(shí)。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需求在兩萬億元以上,而財(cái)政資源只能滿足其中的10%~15%,融資缺口達(dá)1.7萬億元以上,若30%以債券形式融資,且其中50%為綠色債券,那么綠色債券的年需求量將在2550億元左右。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,在環(huán)境資源越來越成為限制我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的瓶頸條件下,企業(yè)綠色債券將為綠色項(xiàng)目打開新的低成本融資渠道,有助于緩解相關(guān)項(xiàng)目融資難、融資貴等問題,既可以增加綠色產(chǎn)品和服務(wù)供給,又可以為項(xiàng)目所在地帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。
中銀國際固定收益研究部主管王衛(wèi)表示,當(dāng)前我國市場正趕上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革,處于高科技、高附加值和資源占用高效性的改革加速階段,同時(shí)我國政府也出臺(tái)了政策文件,為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造了很好的環(huán)境。其中,電動(dòng)汽車、節(jié)能環(huán)保、新能源等市場非常大,如果有資本市場的支持,綠色金融可以事半功倍,同時(shí)對(duì)綠色債券市場的發(fā)展也具有規(guī)模效應(yīng)。
央企和國企:將綠色金融引入綠色產(chǎn)業(yè)
企業(yè)探索降低資產(chǎn)負(fù)債率和投融資成本新模式,基金、發(fā)行綠色債券及與其相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)逐漸成為一種選擇
有別于金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè),環(huán)保企業(yè)自身發(fā)行綠色債券也呈現(xiàn)不同特點(diǎn),與企業(yè)項(xiàng)目、市場戰(zhàn)略、投融資等密不可分。記者了解到,投融資成本一直是困擾環(huán)保企業(yè)的問題。尤其近兩年來,環(huán)保企業(yè)普遍利潤率下降,降低投融資成本就更為企業(yè)關(guān)注。環(huán)保企業(yè)單純依靠金融機(jī)構(gòu)信貸進(jìn)行項(xiàng)目擴(kuò)張、維持資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)等顯然難以為繼,如何創(chuàng)新投融資機(jī)制就被眾多企業(yè)提上日程。
前不久,北控水務(wù)發(fā)行40億元熊貓債(由非中國大陸居民或公司所發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券)和7億元綠色熊貓債,最終綠色熊貓債票面利率確定為3.25%。業(yè)內(nèi)人士表示,此舉除了為擴(kuò)大在大陸資本市場的影響力,提升企業(yè)信譽(yù)度外,也是企業(yè)在大陸債券市場拓寬投融資渠道的一種選擇。
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)研究,去年,北控水務(wù)受益于低利率環(huán)境,公司上半年貸款利率平均較去年同期下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。而從長期考慮,公司已開始研究其他融資方式降低負(fù)債率。如采用將已投入運(yùn)營的項(xiàng)目打包后再上市融資的模式,未來將繼續(xù)降低融資成本。
環(huán)保企業(yè)發(fā)行最大規(guī)模的綠色債券也發(fā)生在8月,中節(jié)能發(fā)行的2016年綠色公司債券(第一期)正式掛牌上市,由此成為國內(nèi)首家發(fā)行綠色公司債券的央企。據(jù)介紹,中節(jié)能此次綠色公司債注冊(cè)規(guī)模50億元,是目前國內(nèi)注冊(cè)規(guī)模最大的綠色公司債。8月掛牌上市的第一期債券發(fā)行規(guī)模為30億元,9月發(fā)行的第二期債券規(guī)模為20億元。
同時(shí),中節(jié)能與上交所簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方將共同研究制定綠色債券產(chǎn)品的上市標(biāo)準(zhǔn)和上市規(guī)則,充分利用資本市場優(yōu)化資源配置功能,將綠色金融資源引入綠色產(chǎn)業(yè),共同推進(jìn)我國綠色金融快速健康發(fā)展。
對(duì)于此次合作,中節(jié)能副總經(jīng)理安宜表示:“中節(jié)能與上交所建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,將在綠色債券融資、綠色企業(yè)上市、綠色金融交流培訓(xùn)等領(lǐng)域全面深入合作,將更多優(yōu)質(zhì)的綠色資產(chǎn)推向資本市場,共同推進(jìn)我國綠色金融快速健康發(fā)展?!?/span>
記者注意到,中節(jié)能在綠色債券發(fā)行前已進(jìn)入咨詢債券咨詢認(rèn)證領(lǐng)域。3月,廣東華興銀行舉行綠色金融債券發(fā)行啟動(dòng)會(huì),中節(jié)能咨詢公司作為第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)參會(huì)。其作為《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015版)》(中國人民銀行2015年12月正式發(fā)布)的主要研究單位,為華興銀行提供綠色債券認(rèn)證服務(wù),標(biāo)志著公司第三方業(yè)務(wù)再增新品種,正式進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域。而后的發(fā)行債券工作,則將咨詢服務(wù)拓寬至投融資領(lǐng)域。
民企:希望綠色金融回歸本質(zhì)
關(guān)注所支持的項(xiàng)目是否真正綠色,而不是僅僅受限于企業(yè)的所有制形式,將能夠更充分發(fā)揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用
與北控水務(wù)和中節(jié)能的國企、央企背景不同,清新環(huán)境成為第一家發(fā)行綠色債券的民營上市環(huán)保企業(yè)。企業(yè)近日發(fā)行10.9億元綠色債券,所籌資金3.3億元用于莒南縣域利用力源電廠余熱回收集中供熱及保障性住房(棚戶區(qū)改造)供熱配套工程項(xiàng)目,2.2億元用于大氣治理核心裝備生產(chǎn)項(xiàng)目,5.4億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。
不過,相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)清新環(huán)境債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告顯示,除了脫硫環(huán)保行業(yè)受政策影響較大外,行業(yè)競爭激烈,且屬于資本密集型行業(yè),項(xiàng)目建設(shè)資金投入較大,可能對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生一定壓力。同時(shí),債券發(fā)行規(guī)模過大,企業(yè)存在集中償付壓力。
博天環(huán)境此次發(fā)債則是繼續(xù)深耕水處理領(lǐng)域,為污水處理廠等環(huán)保設(shè)施建設(shè)提供融資支持,而且由于是民營非上市環(huán)保企業(yè),其發(fā)行綠色債券更引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。在博天環(huán)境集團(tuán)董事長趙笠鈞看來,此次綠色公司債的成功發(fā)行,具有行業(yè)和市場意義。以前獲得綠色金融的更多是央企與國企,很少惠及當(dāng)前環(huán)境治理中不可或缺的民營企業(yè)。而民營企業(yè)在資源使用效率方面往往更占優(yōu)勢。資本市場最能反映對(duì)公司未來價(jià)值的預(yù)判,民營上市公司的PE(市盈率)倍數(shù)普遍比國有企業(yè)高很多。
他表示,希望今后綠色金融能夠更加回歸本質(zhì),更加關(guān)注所支持的項(xiàng)目是否真正綠色,而不是受限于企業(yè)的所有制形式,將能夠更充分發(fā)揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用,促進(jìn)綠色發(fā)展。
來自銀行的承銷人士表示,企業(yè)綠色債券不但可以滿足相關(guān)企業(yè)的融資需求,也可以滿足投資者參與支持綠色發(fā)展、同時(shí)獲取穩(wěn)定收益的資產(chǎn)配置需求,市場空間廣闊。今年以來多期綠色債券的成功發(fā)行提供了有益借鑒和積極示范,目前多家企業(yè)都在積極籌備發(fā)行綠色債券,預(yù)計(jì)企業(yè)綠色債券將進(jìn)入發(fā)展快車道。
同時(shí),業(yè)內(nèi)人士也建議有關(guān)部門采取放松企業(yè)綠色債券發(fā)行額度限制、開辟債券評(píng)議綠色通道、降低投資企業(yè)綠色債券稅負(fù)、擴(kuò)大綠色債券投資者群體等措施,以促進(jìn)企業(yè)綠色債券市場快速發(fā)展。
相關(guān)報(bào)道
發(fā)行綠色債券也需警惕風(fēng)險(xiǎn)
需選對(duì)投資項(xiàng)目,洞察自身項(xiàng)目市場
雖然環(huán)保企業(yè)發(fā)行綠色債券能有效降低投融資成本,但也面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。記者了解到,對(duì)于綠色項(xiàng)目的界定,監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出鼓勵(lì)發(fā)行人聘請(qǐng)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)對(duì)所發(fā)行綠色債券進(jìn)行評(píng)估或認(rèn)證,但并沒有強(qiáng)制要求提供第三方綠色認(rèn)證,因此可能存在一些“假綠色”的情況。
同時(shí),業(yè)內(nèi)人士表示,由于綠色產(chǎn)業(yè)的范圍較大,因此涉及行業(yè)領(lǐng)域也較復(fù)雜。目前綠色環(huán)保行業(yè)中最吸引資本追逐的是新能源領(lǐng)域。但此類行業(yè)中公司多為中小型企業(yè),競爭激烈,行業(yè)的整體回報(bào)率也較低。如果大量資金無論是出于逐利還是公益考慮,涌進(jìn)投機(jī)級(jí)綠色債券市場,刺激發(fā)行人加大杠桿進(jìn)行無序的資本擴(kuò)張,有可能導(dǎo)致產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,最終出現(xiàn)大量因企業(yè)破產(chǎn)引發(fā)的債務(wù)違約問題。
“對(duì)于發(fā)行項(xiàng)目收益類綠色債券的企業(yè),由于項(xiàng)目尚處于在建或擬建階段,未來項(xiàng)目建設(shè)將面臨一定的工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和資金到位風(fēng)險(xiǎn),將影響綠色項(xiàng)目的順利投產(chǎn)以及正常運(yùn)營,進(jìn)而影響綠色債券本息的償還。”業(yè)內(nèi)人士說。
如果環(huán)保企業(yè)將債券募集資金用于自有項(xiàng)目建設(shè),則可能面臨自身及來自行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士告訴記者,僅以水環(huán)境治理為例,現(xiàn)在眾多大型央企、國企等進(jìn)入這一領(lǐng)域,就存在資質(zhì)、技術(shù)等壁壘,甚至在某些不規(guī)范的情況下,有企業(yè)拿下項(xiàng)目才找細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)。這對(duì)項(xiàng)目整體進(jìn)程和治理效果都會(huì)造成影響。
“同時(shí),整個(gè)環(huán)保行業(yè)集中度不高,大體量的環(huán)保企業(yè)并不多,由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速等原因,資金鏈緊張。即使發(fā)行綠色債券的企業(yè)大多是業(yè)內(nèi)認(rèn)可的品牌、信譽(yù)度較好的企業(yè),但是仍存在集中還款壓力?!睒I(yè)內(nèi)人士說。(據(jù)中國環(huán)境報(bào))
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